资产证券化疾进:融资债权“试水” 新项目井喷

11月26日,招商证券(600999.SH)和广发证券(000776.SZ)两家上市券商相继发布公告称,两家券商均拟将融资业务的债权作为基础资产设立融出资金债权专项资产管理计划。

公告称,此次的交易标的为公司根据《证券公司监督管理条例》及《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定,在正常开展融资业务活动中根据与客户签署的相关融资合同而合法享有的融资业务所生债权和其他权利及其“附属担保权益”。

另据证监会最新发布的券商专项资产管理计划审批进程表明,截至11月25日,券商申报的专项计划数量已大幅增加到了29个。仅11月以来的申报数量便达到了11个,占全部申报数量的比例已近四成。

当天,广发证券也发布公告称,公司拟将进行融资资产的证券化处置,以融出资金债权所产生的现金流为偿付支持,通过证券公司设立专项资产管理计划发行资产支持证券进行创新型融资。

广发证券表示,该专项计划的基础资产为公司融资业务所产生的融资资产,专项计划的期限不超过5年,专项计划的存续余额不高于85亿元。

此前,海通证券(600837.SH)和齐鲁证券已分别于11月1日向证监会提交了“齐鲁证券融出资金债权X号”和“海通证券融出资金债权X号”两项专项资产管理计划申请材料。11月7日,上述两个项目均被证监会通知要求补正材料。

“我们认为,券商的融资成本与券商自身的信用有关。短期来看,尤其利好资本相对匮乏的大中型券商。”平安证券分析师缴文超称。

若按照与我国投资者结构相类似的台湾市场的融资融券业务发展规模测算,我国融资融券业务的市场空间在6000亿左右,假设未来开展的融资融券业务产生的债权都通过类似方式进行转出,则将为行业带来78亿的收入,静态测算提升行业收入约7%。

“公司这次与招商合作进行融资债权的证券化,将促进双方两融业务和资产证券化业务的发展。”广发证券有关负责人表示。“不过,首单究竟花落谁家,现在尚未有定论。我们不清楚首单是否应以证券化批准为关键节点,但目前都还没有进展到这个环节。”

值得一提的是,随着相关细则出台、项目资质门槛放开及审批流程加快,券商资本中介业务创新也开始发力。

本报记者获悉,继东证资管-阿里巴巴1号专项资产管理计划登陆深交所之后,近日,由广发证券资产管理部发行的广发证券恒进1号限额特定集合资产管理计划(广发恒进1号)也成功在深交所挂牌,成为首只登陆深交所的金融租赁类创新集合产品,开拓了资产管理业务新的业务模式。

作为国内资本市场首单金融租赁创新类产品,广发恒进1号也是国内首个采用双SPV结构化的挂牌产品。

据广发证券资产管理部有关负责人介绍,双SPV交易结构提出了MABS的概念,也即为集合计划+基金子公司专项计划的产品结构,再次发挥了产品设计的创新能力。

“所谓MABS,即Market-based ABS—市场化的资产证券化,只要符合资产证券化的现金流特点,任何SPV结构都能实现资产证券化。”该负责人称。

事实上,进入11月以来,券商申报专项资管计划的热情高涨,已有多个创新项目进入审批流程。根据证监会最新公开的数据,上周湘财证券(株洲城发集团BT)和中信证券(2013优选一期)两个专项计划先后于11月21日和22日递交了申报材料。

前述资产管理部有关负责人也表示,除了已经成功发行的广发恒进1号之外,广发证券正在推进的还包括地铁租金证券化项目、租赁资产证券化项目和融资债权资产的证券化项目。(编辑 杨颖桦)

本报记者晓晴广州报道资产证券化的市场正在疾进。11月26日,招商证券(600999.SH)和广发证券(000776.SZ)两家上市券商相继发布公告称,两家券商均

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